本文摘要：核心观点: 华昌达白鱼通过发售股份及支付现金的方式,出售仕德伟科技100%的股权及诺克科技100%的股权,前者预估值1,500百万元,后者预估值330百万元;并向北京凯世富乐、上海慕珈投资、浙银汇智发售股份筹措设施资金。标的对价中,华昌达以股份缴纳70%,其余30%以现金方式缴纳。 互联网+生产伸延,向数字化工厂迈向。

核心观点:　　华昌达白鱼通过发售股份及支付现金的方式,出售仕德伟科技100%的股权及诺克科技100%的股权,前者预估值1,500百万元,后者预估值330百万元;并向北京凯世富乐、上海慕珈投资、浙银汇智发售股份筹措设施资金。标的对价中,华昌达以股份缴纳70%,其余30%以现金方式缴纳。　　互联网+生产伸延,向数字化工厂迈向。标的公司仕德伟主要专门从事电子货币电信业务中的信息服务及因特网终端服务业务、软件开发、网络工程和系统集成业务,是百度在苏州、扬州、淮安、宿迁四个地区的总代理商。

仕德伟的重新加入,将使上市公司在数字化工厂的系统软件研发应用于能力等工业4.0核心技术方面不具备较好的技术基础,减缓向数字化工厂迈向。公司允诺2016-2018年扣住非后净利润总额不高于480百万元,且2016年净利润不高于130百万元,将非常丰富上市公司业务包含,提升经营外用风险能力。　　并购诺克科技,加码焊机器人业务。

昆山诺克是一家为汽车红车身焊获取机器人焊生产线的专业公司,是目前国内为数不多的掌控高端汽车机器人焊生产线技术的内资企业,此次并购诺克是时隔并购德梅柯后的又一力作,将强化公司在焊机器人领域的业务协同,提高上市公司总体市场份额。诺克允诺2016-2018年三年总计构建的净利润不高于105百万元,且2016年构建的净利润不高于30百万元。

　　盈利预测和投资建议:预计公司2015-2017年营业收入分别为1,496百万元、4,477百万元、5,153百万元,对应股本溶解后EPS分别为0.20、0.41、0.47元,对应当前股价PE分别为120、57、50倍。基于公司在焊机器人业务领域的持续布局和后期业务统合茁壮空间,我们给公司慎重增持评级。

　风险提醒:业务统合协同高于预期;并购不存在不确定性。

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