本文摘要：热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 中泰国际每日晨讯： 宏观策略：人行货币政策操作者仍较抗拒，内地第二季GDP快速增长高于预期 上周人行展开3，300亿7天期逆回购操作者，4，000亿1年期MLF操作者，全周净投放5，300亿，由于MLF操作者利率恒定，所以预期本月LPR利率恒定。

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　中泰国际每日晨讯：　　宏观策略：人行货币政策操作者仍较抗拒，内地第二季GDP快速增长高于预期　　上周人行展开3，300亿7天期逆回购操作者，4，000亿1年期MLF操作者，全周净投放5，300亿，由于MLF操作者利率恒定，所以预期本月LPR利率恒定。我们指出人行的货币政策操作者仍更为抗拒，以精准滴灌疏浚传导机制居多，先前仍有叛逆回购利率及定向降准的机会，但会大规模扩表，所以今年下半年港股经常出现单边整体（周期股、快速增长股、价值股普涨）大行情机会较小。

　　内地第二季GDP同比快速增长3.2%，上半年同比增加1.6%，高于市场预期，第一至第三产业分别同比快速增长3.3%/4.7%/1.9%。固定资产投资是夹住GDP快速增长的主要来源，第二季投资夹住GDP 5.01%快速增长，主要是基础设施及房地产投资，净出口夹住0.53%，消费拖垮2.35%。6月社零同比增加1.8%，1-6月社零总计同比增加11.4%，环比提高2.1个百分点，但网上实物销售同比快速增长减缓至25.7%，实物网上零售占到比减少至25.2%，主要由于618网上广告宣传活动夹住网上零售。

我们指出线下往在线移往是个大趋势，对电商、租车、云计算、数据中心等行业长年受到影响。　　恒指公司昨日发布将于2020年7月 27日发售恒生科技指数，新的指数将不会跟踪经检验后仅次于30间于香港上市的科技企业，还包括网络、金融科技、云端、电商及数码业务。由于恒生指数成份股的结构领先于市场发展，因此改革恒指及发售科技涉及指数是迫在眉切，但我们不指出恒生科技指数需要几乎代替恒指，而是两个指数分段发展，像纳指跟道指一样。

目前投资者的仓位若持有人过多科技股，他们无法用指数期货或期权对冲持仓，而香港的股票期权只涵括市值较小或成交量较多的股份，为投资者带给不便。我们预期港交所未来或发售与恒生科技股指数涉及期货或期权产品，而ETF发行商亦未来将会发售跟踪的ETF，这不利非常丰富港股市场的产品及稳固金融中心地位。　　TMT：恒生科技指数将于7月27日（下周一）发售　　恒生指数公司将于7月27日（下周一）发售恒生科技指数，将不会跟踪经检验后仅次于30间于香港上市的科技企业，前十大成分股还包括腾讯控股（700 HK）、阿里巴巴-SW（9988 HK）、美团评论-W（3690 HK）、小米集团-W（1810 HK）、舜宇光学科技（2382 HK）、中芯国际（981 HK）、阿里健康（241 HK）、京东集团-SW（9618 HK）、金蝶国际（268 HK）及五谷丰登好医生（1833 HK）。

　　医药：药明康德（2359 HK）： 中国实验室较慢完全恢复，费用率上升造成核心盈利打破预期　　药明康德于7月20日晚月公布中期业绩预告片，预计2020年上半年营业额将同比快速增长22.68%至约72.6亿人民币，较我们预期高达4.6%，而反应公司核心业务情况的非国际会计准则经调整核心净利润则同比快速增长28.85%至约15.2亿人民币，明显打破预期。由于公司1季度不受卫生事件影响利润率大幅度高于以往，我们早前在利润方面不作了激进预期。

根据我们与公司管理层交流，2季度核心清净利率大幅度提高的主要原因是公司作业造成设备利用率提高，而且销售管理费用率等大幅度上升。　　中泰国际评论：我们将上述新闻视作正面信息，收益下跌反应公司中国实验室全面完全恢复，而费用率的大幅度上升则指出公司在疫情应付方面十分顺利，我们建议积极关注。

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