本文摘要：火箭财报（ID：insiderpost） 撰文：乔芊 曾意欲借暴风集团曲线上市，阿里大股东两年之后撤走的江苏稻草熊影业如今意欲回国港上市。作为一家明星护持的影视公司，稻草熊影业近年来毛利率波动较小，作品播出增加且品质不欠佳，已渐渐滑向行业边缘。 7月20日，稻草熊影业向港交所提交招股书，白鱼香港主板上市。 招商证券国际、中信建投国际为其联席保荐人。 稻草熊影业正式成立于2014年，是专门从事电视剧投资、制作、发售的影视公司。

火箭财报（ID：insiderpost）　　撰文：乔芊　　曾意欲借暴风集团曲线上市，阿里大股东两年之后撤走的江苏稻草熊影业如今意欲回国港上市。作为一家明星护持的影视公司，稻草熊影业近年来毛利率波动较小，作品播出增加且品质不欠佳，已渐渐滑向行业边缘。　　7月20日，稻草熊影业向港交所提交招股书，白鱼香港主板上市。

招商证券国际、中信建投国际为其联席保荐人。　　稻草熊影业正式成立于2014年，是专门从事电视剧投资、制作、发售的影视公司。

2017-2019年，稻草熊影业构建总营收5.43亿元、6.79亿元、7.65亿元，净利润分别为6403万元、1051.3万元、5040万元。　　其中出售自制剧集播映权是其第一大收益来源，但该业务毛利率大幅走低，2017-2019年自制剧毛利率分别为57.3%、24.2%及11.2%。因此公司总体毛利率波动较小，近三年分别为28%、30.9%及14.1%。

　　IPO前，实际掌控人刘小枫股权58.41%，享有80.43%的投票权。其次为爱奇艺股权19.57%、刘诗诗股权14.8%、赵丽颖股权0.79%。

　　刘小枫同时还有另一层身份——吴奇隆的内地代理人。　　自小虎队退出后，单飞的吴奇隆步入影视圈，并渐渐向中国大陆发展。

2003年，吴奇隆正式成立了北京稻草熊影视，游说了一批新一代港台编剧想制作《蜀山战纪》项目，然而剧本写后却因资金问题而停止，吴奇隆被迫面临残忍的影视市场，之后当演员为梦想积累资金。　　在经过数次投资告终后，交足学费的吴奇隆尝试以“游戏+电视剧”的IP形式制作新剧《新的白发魔女传》，在此期间吴奇隆结识了圈内著名制片人刘小枫。刘小枫为人劝诱，对于吴奇隆的“任性”拒绝统统拒绝接受，特别是在在制作增支的问题上从来不犹豫不决。

二人就制作费用问题合作愉快，而吴奇隆因台湾人的身份无法特地股权，刘小枫也早已成吴奇隆在内地的代理人，稻草熊影业应运而生。　　有了顺利案例，刘小枫在此基础上派生出有独有的平台型业务模式，构建IP享有人、主创人员、摄制及制作工作室、外部五品触专家及发售渠道等主要行业参与者的统合。

再行再加吴奇隆所储备的IP剧集以及商业资源，稻草熊影业确实兴起，原创IP影视作品《蜀山战纪之剑侠传奇》沦为爱人奇艺首部使用VIP收费制为的热剧，上线一小时为爱奇艺激增79万VIP会员。　　值得注意的是，2018年至今爱人奇艺仍然是稻草熊影业的单一仅次于客户。

2017-2019年，及截至2020年3月31日，来自爱人奇艺的收益分别占到同期收益的21.4%、36%、27.2%及100%。　　走上正轨后，稻草熊影业开始寻求曲线上市，曾意欲初始化暴风集团（300431.SZ）登岸A股市场。　　与暴风集团的收购又被称作刘诗诗的2亿聘礼。

在稻草熊影业与暴风集团签订协议三个月前，刘小枫将其持稻草熊影业20%股权（200万元出资）出让给吴奇隆的新任妻子刘诗诗，1%股权（10万元出资）出让给赵丽颖。按交易草案，暴风集团将以10.8亿元（现金+股权）出售稻草熊影业60%的股权，刘诗诗可取得6480万现金和价值1.512亿的暴风股票，共计价值2.16亿元。

但因重组新规实行，该笔交易最后被是否，暴风集团股价自此一蹶不振。　　暴风收购被驳回后，刘小枫又一夜间了阿里影业基金，2016年12月阿里以2.25亿元获得了15%的股权，但股权反感两年之后火速后撤。

　　阿里的解散一方面是因为稻草熊影业业绩并未约预期，2017-2018年阿里与稻草熊影业签下的三部作品仅有问世一部，且反响不欠佳。另一方面，资本市场正在去明星化，阴阳合约事件愈演愈烈后，刘诗诗旋即解散上市公司ST海润（836583.OC），清空旗下北京稻草熊科技股份。旋即后被称作“第二个崔永元”的郭靖宇直指稻草熊收视率不实。

　　截至2020年3月末，稻草熊影业已播出22部电视剧，仍未播出五部，预计于明年一季度前播出。　　随着稻草熊影业项目储备的增加，作品市场号召力的萎靡，吴奇隆与刘诗诗也因孩子的出生于渐渐退出影视圈，稻草熊影业的市场声量渐渐变大。据弗若斯特沙利文报告表明，按2019年首轮播出电视剧数目计算出来，稻草熊影业在中国剧集制片、发行商中名列第四，市场份额为6%；若按剧集收益计算出来，2019年仅分列第六，市场份额为1.7%。

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