本文摘要：A 中国原油进口刷新纪录随着地缘冲突风险降温，市场注目焦点再行返供需层面。图为美国油品全口径进口量(万桶/天)从最近发布的数据来看，美国原油市场全口径统计资料倒数多周经常出现超强预期的累官库现象，特别是在是成品油市场汽油、柴油皆经常出现较大幅累官库，体现市场需求层面压力较小，因此尽管中国与美国签订第一阶段贸易协议，投资者对全球经济前景所持慎重悲观态度，但油价仍旧在供需层面的压力下呈现出了持续的暴跌走势。

A 中国原油进口刷新纪录随着地缘冲突风险降温，市场注目焦点再行返供需层面。图为美国油品全口径进口量(万桶/天)从最近发布的数据来看，美国原油市场全口径统计资料倒数多周经常出现超强预期的累官库现象，特别是在是成品油市场汽油、柴油皆经常出现较大幅累官库，体现市场需求层面压力较小，因此尽管中国与美国签订第一阶段贸易协议，投资者对全球经济前景所持慎重悲观态度，但油价仍旧在供需层面的压力下呈现出了持续的暴跌走势。在供需层面下滑背景下，原油市场中各国的影响力也在再次发生着改变，这也让我们被迫新的评估原油市场供需两端的影响因素，其中尤为关键的两个国家还是美国和中国。数据表明，2019年中美两国合计贡献了全球35%的原油消费量和贸易量，以及相似17%的原油生产，因此中美两国经济的发展，不仅对全球经济起着决定性起到，而且对油价具有举足轻重的影响。

1月14日，中国海关总署公布报告，2019年中国进口原油5.06亿吨，历史上首次突破1000万桶/天大关，超过1016万桶/天，同比增加9.5%。日前国家高端智库中国石油(601857,股吧)集团经济技术研究院(ETRI)公布的《2019年国内外油气行业发展报告》表明，2019年中国原油对外依存度再创新高超过了72.4%。

中国充沛的原油市场需求对于过去一年在全球不振经济展现出压制下的原油市场需求来说，真是就是一份雪中送炭的惊艳。2019年12月的EIA月报表明，过去一年中国市场贡献了全球原油市场需求增量的75%，而从事实来看这个估算有可能还是激进了。

数据表明，2019年原油市场需求的另外两个核心国家美国和印度原油市场需求快速增长衰退甚至衰退，特别是在是美国2019年炼油加工量下降了37万桶/天。图为中国原油进口量走势(万吨)B 美国月构建能源独立国家就在中国之后维持充沛原油市场需求的同时，美国原油出口在1月第一周却刷新纪录冲向了446万桶/天，这一数量在全球范围内次于俄罗斯和沙特，名列全球第三，虽然这只是一个周度数据，但这个信号早已有充足反感的似乎。

2019年9、10月，美国倒数2个月沦为油品清净出口国，EIA近期一期的能源未来发展中预测到2020年，美国将沦为原油和石油产品总量的净出口国，每天减少80万桶，到2021年将减少140万桶。特朗普在1月8日的全国讲话中提及“我们现在是世界第一大石油和天然气生产商，我们能源独立国家，仍然必须中东石油”，并没高估现实，美国显然构建了国内能源是非，这对于一个十年前还必须进口1200万桶/天原油的能源消费第一大国来说是一个十分真是的成就。

但同时这也让我们意识到美国对能源市场的影响力，能源是非让美国在大量进口中重质原油的同时大量出口轻质页岩油，有充足的底气在原油市场供需两端充分发挥更大的影响力，进而冲击国际市场。在这种背景下，对于必须高度倚赖国际市场的国家来说，如何确保能源安全就出了更加不利的必须面临的现实。C 市场需求末端仍将是2020年油价波动的核心尽管供应端的变化对油价影响更加必要，但通过油价历史展现出我们自知油价的趋势性牛市适当有市场需求充沛的承托。2019年除中国市场外，全球原油市场需求展现出不欠佳拖垮了油价的展现出，这也为2020年原油市场需求能否及时衰退明确提出了较高拒绝。

EIA近期将2020年全球原油市场需求增长速度预期下调8万桶/日至134万桶/日。而IEA仍维持了140万桶/天的预期。

这个预测较2019年的原油市场需求实际增长量有了较小增幅。但是从目前市场的展现出来看，构建这样的原油市场需求快速增长是一个十分艰难的任务，特别是在是美国和印度的市场需求能否有效地衰退十分关键。虽然目前市场对于2020年的衰退还是抱着有较高的期望值，但是能否被证实又是另一回事。

如果随着时间推移，市场需求端的展现出一旦不及预期似乎油价想走强就显得更为艰难。从当前市场展现出来看，似乎投资者并没悲观地押注油价衰退，而是之后维持了慎重甚至额乐观的观点。另外，近期市场爆出消息，OPEC+有可能把下一次辩论减产问题的会议从3月延期到6月。

报导称之为，3月召开意义并不大，因为预计OPEC+只有1月产量数据可以参照。此前，OPEC+2019年12月表示同意3月5—6日举办会议，网卓新闻网，辩论将于3月届满的减产协议何去何从。

如果延期会议，目前的减产协议可能会推迟至6月，可以使那些减产继续执行力度过于的国家有时间追上上来。从我们对市场的评估来看，OPEC的减产绝不有任何放开，一旦OPEC方面有任何犹豫不决都有可能再次冲击市场，造成油价下跌。综上所述，原油供需两端现阶段的展现出还是让市场无以有充裕的信心，油价能否走进季节性的春季攻势，还必须更好的利多数据来获取反对，否则油价无法挣脱区间内的弱势波动走势。

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